Αρχείο

Archive for 30 Απριλίου, 2013

Η Ευρώπη δεν χρειάζεται μόνο νομισματική καινοτομία …

30 Απριλίου, 2013 Σχολιάστε

???????????Η ευρωζώνη αντιμετωπίζει ένα τριπλό πρόβλημα: κράτη χρεωμένα, εύθραυστες τράπεζες και συρρίκνωση των οικονομιών. Εάν αντιμετωπιστούν σωστά, μπορούμε να βρεθούμε εν μέσω ενός  ‘ενάρετου κύκλου’ που θα βοηθήσει και τα τρία. Εάν η διαχείριση αποδειχθεί κακή, όμως, θα μπορούσαμε να καταλήξουμε και πάλι σε ένα φαύλο κύκλο.

Οι κυβερνήσεις και οι τράπεζες έχουν πλέον συνδεθεί. Τα κράτη που έπρεπε να προχωρήσουν με την ανακεφαλαιοποίηση εγχώριων τραπεζών υπό κατάρρευση έχουν αναλάβει επιπλέον χρέη. Αντίθετα, οι υγιείς τράπεζες έχουν επηρεαστεί από την αδυναμία των κυβερνήσεων στην έδρα τους. Το αποτέλεσμα ήταν να μειωθούν οι αξιολογήσεις της πιστοληπτικής ικανότητας τραπεζών και κρατών. Σε συνδυασμό με την ανάγκη για απομόχλευση και το πάγωμα των χρηματαγορών, υπάρχει πλέον λιγότερος διεθνής δανεισμός μέσω χρηματοπιστωτικών αγορών και η ροή των πιστώσεων παρεμποδίζεται. Αυτό επιβαρύνει σε μεγάλο βαθμό την πραγματική οικονομία της ζώνης του ευρώ, όπου ιδίως μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις εξαρτώνται από την πρόσβαση σε τραπεζικά δάνεια.

Για να αποφευχθεί η πιστωτική στενότητα και για την καταπολέμηση της οικονομικής επιβράδυνσης, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μείωσε τα επιτόκια, πλημμύρισε τον τραπεζικό τομέα με ρευστότητα και δάνεισε σε μεγάλο βαθμό. Πήρε συμβατικά μέτρα για την πρόληψη του αποπληθωρισμού. Τα μη συμβατικά μέτρα της απέτρεψαν την κατάρρευση του χρηματοπιστωτικού συστήματος με στόχο να αποκατασταθεί η φραγμένη μετάδοση της νομισματικής πολιτικής. Αλλά το κύμα των πιστωτικών ροών παραμένει αδύναμο και η ανάπτυξη αναιμική.

Στο πλαίσιο αυτό, οι κλήσεις γίνονται όλο και πιο δυνατές για την εισαγωγή νέων εργαλείων από την ΕΚΤ, ώστε να απομιστεί ακόμα μεγαλύτερο κομμάτι του ρίσκου και να αρχίσει την οικονομική εξομάλυνση. Αλλά αυτό θα σήμανε μια σημαντική εκτροπή. Τα επιτυχή μέτρα που ελήφθησαν από την ΕΚΤ σκοπό έχουν να εξαγοράσουν χρόνο για τις πολιτικές αρχές ώστε να καθορίσουν το πλαίσιο διακυβέρνησης και την εφαρμογή των μεταρρυθμίσεων. Δεν μπορεί να αποτελέσουν υποκατάστατο για τις εργασίες ‘επισκευής’ της οικονομίας. Διαβάστε περισσότερα…

Αρέσει σε %d bloggers: